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在过去一周里，印度股市几度突破80000点，屡创新高，新兴市场投资再次成为热点话题。在全球范围内，看好新兴市场投资前景已逐渐成为共识。但逻辑却各有差异，比如看好中国股市主要是因为低估值优势，看好印度市场则是源自乐观的前景情绪。
分析人士表示，印度的人口结构十分年轻，未来十年劳动人口都将持续上行，且印度是全球仅有的除中国外的10亿人口量级国家，长期发展潜力仍然很大。但短期看，由于需要联合其他政党组建政府，印度土地改革和劳动法修改可能会存在一定阻力。从长期看，受益于内需恢复的金融、工业和消费股以及前期估值调整较多的科技板块，或具备投资价值。
投资印度的基金持续受到资金青睐，但由于QDII额度有限，相关基金多次进行额度限购。
累计涨幅接近15倍
SENSEX30指数包含30只印度市场权重股票，是业内观察印度股市普遍采用的一个主流指数。在过去的一周里（7月1日至7月5日），该指数先是在7月3日盘中首次突破80000点大关。在随后两个交易日，该指数接连在盘中上摸到80389.02点和80147.62点。截至7月5日收盘，该指数报收79996.60点。从2001年算起，该指数累计涨幅接近15倍。
股市上涨，为投资印度股市的基金带来了显著的投资收益。截至7月5日，宏利印度股票（QDII）近一年和近三年累计收益率分别超过20%和30%，工银印度LOF（QDII）近1年收益率同样超过20%，近3年收益率则接近40%。两只基金分别成立于2019年1月和2018年5月，截至今年一季度末规模分别为10.19亿元和19.30亿元。
投资印度的基金持续受到资金青睐，但由于QDII额度有限，相关基金多次进行额度限购。比如，在7月3日当天，宏利基金公告称，为充分保护基金份额持有人利益，保障基金平稳运作，自2024年7月3日起，宏利印度股票（QDII）暂停大额申购（含定期定额投资），单日每个基金账户的申购、定期定额投资累计金额应不超过1000元。工银印度LOF（QDII）目前已处于暂停大额申购的状态，最高申购金额为100元。7月3日，该基金换手率达到12.12%，日成交金额为2.52亿元。从过往公告来看，该基金年内先后5次恢复并限制大额申购。
实际上，这两只基金持仓有所不同。宏利印度股票（QDII）是一只投资印度的主动管理基金，截至今年一季度末股票仓位约为86.93%。工银印度LOF（QDII）是一只基金中基金，主要投资于境外跟踪印度市场的ETF等相关基金。
对外开放和外资流入是重要驱动力
印度股市上涨，和印度的经济基本面有着密切联系。在刚刚过去的6月，印度经历了一轮选举。在大选结束后，印度市场依然延续此前上涨趋势。
一家资管机构投研人士对记者分析称，印度早在1992年进行改革时，股市采取注册制，上市公司的股票质量得以保证。另一方面，印度加强了市场监管，退市企业数量逐渐增多，优胜劣汰促进市场整体盈利稳定增长。另外，对外开放和外资流入是推动印度股市“长牛”的重要估值驱动力。大约从2003年开始，外资逐渐成为影响印度股票市场估值的重要驱动力。
“早在2021年，印度市场的蓬勃发展，就引起了广泛关注。”上述投研人士观察数据发现，截至2021年6月，印度就约有6000家上市公司，市值超过2亿美元的公司约有700家，占比约10%。印度公司拥有庞大的增长空间，持续吸引资金流入。
根据相关报道，近期有媒体采访了19位亚洲策略师和基金经理，调查了他们对下半年亚洲市场的看法。调查结果显示，大约三分之一的受访者预测下半年中国股市表现最为出色，另外三分之一左右的受访者则认为印度股市最具潜力，日本股市的支持率位列第三。其中，投资者看好中国股市主要是因为当前估值较低，加上预期将出台新的支持性政策；对印度股市的青睐，是源于大选后普遍乐观的市场情绪。
工银瑞信基金称，从长期的视角看，印度的人口优势、长期的城市化进程等都未改变。印度的人口结构十分年轻，未来十年劳动人口都将持续上行，而且印度是全球仅有的除中国外的10亿人口量级国家，长期发展潜力仍然很大。莫迪的“印度制造”和大规模基建政策在目前看来并没有受到系统性挑战。但短期看，由于需要联合其他政党组建政府，印度土地改革和劳动法修改可能会存在一定阻力。
投资配置会更均衡
具体到股市投资方面，资管机构投研人士说到，在过去几年里，印度推动的商品及服务税等改革处于磨合阶段，印度经济正规化的速度正在日渐加快。违规的公司难以经营，劣质企业的市占率持续下降，优质公司的市占率不断提升。随着市场环境开始改善，高质量的公司将会占有明显优势，这对印度股市是长期利好。
宏利印度股票QDII基金经理师婧对记者称，印度在大选后再次变为联合政党执政，政策方面会更加均衡，会在投资和消费方面相互平衡。另外，今年初截至5月中，印度卢比（INR）相对美元升值0.12%，截至目前印度卢比仍是今年亚太货币里表现最好的货币。而从6月28日起，印度国债被纳入摩根大通国债新兴市场指数，预期可能会吸引250亿美元的被动资金流入印度市场。
师婧认为，印度经济还在较快发展的道路上，且相对优势明显，虽然短期大选后面临暂时的波动和不确定性，但是长期的人口红利和工程师红利优势叠加较低基数，使其具有较大潜力，同时印度预期将持续推行改革，方向包括制造业、新兴技术、基建等。“我们对印度市场长期投资的偏好没有改变，在行业配置上会更均衡，我们看好受益于内需恢复的金融、工业和消费股，同时还关注了前期估值调整较多的科技板块。”
值得一提的是，印度股市的景气度是全球新兴市场行情欣欣向荣的一个缩影。同花顺（300033）iFinD数据显示，截至7月5日MSCI新兴市场指数近一年来类涨幅接近10%，且带动相关QDII基金表现亮眼。国泰基金表示，二级市场上近期多只QDII基金交易价格走高，溢价率居高不下。大量资金的涌入让QDII投资额度持续告急，多次出现限购潮。
有公募电商人士称，面对海外市场突出表现和投资者需求，基金公司布局QDII产品的积极性日益提升。但QDII是全球配置，资产价格受影响因素多、波动较大，对投资专业水平要求较高。基金公司需要客观审视自身资源优势和跨境投资实力，选择更具投资潜力和空间的创新品种进行差异化布局。
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来源：券商中国
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