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“固收+”基金持股仓位不足16% 创近四年新低

导读 小枫来为解答以上问题。“固收+”基金持股仓位不足16% 创近四年新低,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  记者 李树超 ...

小枫来为解答以上问题。“固收+”基金持股仓位不足16% 创近四年新低,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  记者 李树超

  股债市场“跷跷板效应”下,固收资产受宠,含权资产则遭到冷遇。近日,多位“固收+”基金经理在接受记者采访时表示,旗下产品降低了含权仓位,增持固收类资产。

  数据显示,“固收+”基金最新持股总市值为1756亿元,连续三年下台阶;持股比例不足16%,创近四年新低。

  业内人士表示,受股市波动、投资者风险偏好下降、业绩压力等因素影响,基金经理普遍降低含权仓位,增持固收仓位,以获得稳健回报。尽管含权资产仓位下降,但在“固收+”产品大类资产配置中仍具有重要价值。

  “固收+”基金降低含权仓位

  据了解,在“固收+”基金(统计二级债基和偏债混合基金)绝对收益理念和投资者风险偏好下台阶的背景下,部分“固收+”基金降低了含权资产仓位,增持了固收类资产,少数“固收+”基金甚至持股仓位为0、转债仓位为0。而在固收类资产加持下,部分产品今年斩获不错的稳健回报。

  交银安心收益基金经理魏玉敏表示,一方面,从市场行情看,今年上半年权益市场维持区间震荡,债券资产表现较好,从不同资产之间的风险收益性价比考虑,基金经理可能会适当降低产品的权益仓位;另一方面,伴随投资者风险偏好下移,对“固收+”产品的需求集中于低波动产品,而低波动产品也要求控制权益仓位,进而控制波动和回撤。

  国联基金也表示,“固收+”基金倾向于增持固收类资产以锁定收益,降低股市波动带来的不确定性风险。同时,避险情绪推动了“固收+”基金降低含权仓位。此外,面对业绩压力,部分基金经理为保持基金净值稳定,控制风险,也选择降低含权仓位。

  公开数据显示,“固收+”基金的持股市值和持股比例进一步下降。数据显示,截至2024年6月末,“固收+”基金持股总市值为1755.85亿元,已连续三年下台阶;持股比例也从2020年18.71%的高点降至15.96%,创近四年新低。

  从持股数为0的产品比例看,二级债基中有100只产品持股数为0,产品占比从去年末的13.93%升至17.64%;偏债混合基金中也有45只产品持股数为0,占比为6.08%。总体来看,145只产品持股数为0,比去年末增加38只。

  上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐表示,近年来,在股票行情偏弱背景下,受股市影响较大的股票及可转债资产表现不尽如人意,基金经理择时适当降低含权仓位,一方面有助于减少产品的波动,另一方面有助于提升产品的流动性,以更好地应对投资者的赎回需求。

  一位“固收+”基金经理表示,今年上半年股市贝塔低迷,行情极致分化,而债市顺风顺水,主动调降仓位的操作是合理的。他认为,相比于权益市值下跌,主动调降仓位可能并不多。

  未来含权资产配置作用更加突出

  虽然含权资产仓位下降,但该类资产在“固收+”产品大类资产配置中仍具有独特价值。

  在魏玉敏看来,“固收+”产品的投资需要多资产对比和配置,在合适的时机配置含权资产替代纯债资产以增厚收益。基金经理不仅需要了解债券市场运行的主要逻辑和潜在风险,更要对权益市场保持足够的关注和理解。

  她表示,“固收+”产品可投的含权资产主要是股票和可转债。2019年~2021年,含权资产相比债券资产给“固收+”产品带来了比较明显的超额收益;2022年~2023年,由于权益市场震荡调整,“+”的作用不甚明显。

  国联基金也表示,一方面,“固收+”产品在获得相对稳定收益的基础上,提供了潜在的增值空间,有助于提升整体收益水平;另一方面,含权资产也增加了基金的风险敞口,使得基金业绩受股市波动的影响较大,在配置含权资产时需要谨慎权衡。

  从投资角度看,多位业内人士认为,当前权益资产的配置价值再次凸显。

  “随着债券收益率明显下行,确实有很多经营稳健、积极回报股东的公司收益率已经优于长期债券,含权资产在‘固收+’产品中的配置作用更加突出。”魏玉敏表示,当前权益资产的估值处于历史低位水平,随着政策强调加强逆周期调节,结合当前债券市场收益率明显下行,从资产比价角度看,权益的配置价值提升。

  国联基金也表示,展望下半年,经济有望延续向好态势,市场积极因素也在不断积累,A股后续行情值得期待。当前权益市场估值处于相对较低水平,加之企业盈利能力提升,使得权益资产的投资价值相对较高。此外,美联储降息预期增强、全球流动性改善等有利因素也将对股市产生积极影响。

  汪璐认为,短期来看,市场信心的修复还需要基本面的反复确认。长期来看,随着中国经济走稳和A股市场基础夯实,建议投资者以长期视角和配置理念看待基金市场的投资机会。

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来源:中国基金报

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