公募指增产品概览及业绩分析

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　　2023年以来，公募被动指数型基金迎来超高速增长，合计规模已超2万亿，然而公募指增基金明显落后，存量规模仅不足2000亿，市场空间有待开发。指增产品曾在2019-2021年快速增长，随后增长态势明显放缓。同时挂钩指数的热点也在切换，2023年以中证1000、国证2000和中证500为主，今年以来科创板指数和中证2000成为新的热点。

　　业绩表现：由于2023年以来持续下行的beta，各产品净值均有所下行，挂钩50、300、500和1000的公募指增产品年化收益分别为-2.5%、-3.6%、-7.2%和-10.8%，年化超额分别为2.8%、3.0%、5.2%和6.2%，收益表现弱于私募指增。但在2024年初小盘回撤行情中，公募产品表现相对稳健，回撤和波动均低于私募产品。

　　资产配置：（1）股票仓位：绝大多数产品的股票仓位在90%及以上，中位数约在93%左右，其中非成分股持仓比例最高达到20%，500和1000指增的非成分股比例明显较高；（2）持仓集中度：500和1000指增的行业集中度更高，中位数65%左右，上证50最低；个股层面集中度特征类似，500和1000指增前5大和前10大持股明显高于指数权重。（3）股指期货持仓：500和1000指增产品中，过半配置了股指期货，期货持仓占股票比例均值分别为3.8%和5.0%，高于指数ETF的配置比例。

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来源：国泰君安期货

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