小枫来为解答以上问题。1000万散户涌入，债基规模直追货基！零售浪潮如何应对,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！
尽管债市近期遭遇调整，但在近两年债券牛市行情推动下，投资者对债基追捧持续升温。最新披露的基金半年报数据，揭示了投资者对债券基金的青睐。
据数据统计，截至二季度末，全市场纯债基金规模达7.93万亿元，较去年底增加了12731亿元；持有人户数从6678万户增加到了7754万户左右，增长超1000万户，无论是资管规模还是持有人户数，纯债基金规模今年以来都继续飙涨，其中个人投资者增幅尤为显著，债基发展或已进入零售时代。
不过市场和客户结构的变化，也对债基管理提出了更高要求，尤其是个人投资者的涌入，对基金净值波动更为敏感。一些注重波动性管理的基金公司随之脱颖而出，而近期的债市调整无疑也凸显了这类公司的价值，受到稳健型投资者的广泛关注。
2022年以来债基增长近3.8万亿元
持续占据新发榜首
近年来，伴随资管新规的实施，过往以预期收益型为主的银行理财、信托等产品的刚兑预期逐渐被打破，与此同时，权益市场出现震荡回调。在此背景下，作为净值化管理先行者的公募基金在稳健型产品供给上发挥出优势，自2022年资管新规正式全面实施以来开始吸引大量零售客户资金。
数据显示，截至2024年二季度末，债券基金规模首次突破10万亿大关，达10.67万亿元，成为仅次于货币基金的第二大品类；规模绝对增加量上，较2022年初猛增37916亿元，超越了包括货币基金在内的其他基金类型；占所有基金规模的比例从27.08%上升为34.79%，在全部公募基金中三分天下。
近十年各类基金资管规模变动走势（亿元）
从债基新发来看，稳健理财市场的需求也非常强劲，2022年度与2023年度债券基金均为“发行数量第一、发行规模第一”的基金类型。今年以来，这一现象继续延续，在上半年新发基金募集的6503.53亿元增量资金中，债券基金就贡献了逾八成。
细分类别中，波动更小的纯债基金独占鳌头，在10万亿债基规模中，占了74%。在上半年债牛行情加持下，纯债基金规模半年猛增12756亿元，环比增速19.13%，超过了债券基金18.04%的整体增速。其中，中长期纯债基金规模增长最为强劲，资产规模达到6.45万亿元，较2023年末增加了7882亿元。而短期纯债基金作为货币基金理财进阶的优质选择，规模增长也超4800亿元，增至1.49万亿元。从持有人规模上看，全市场纯债基金由2023年末的6678.62万户上升至今年二季度末的7754.13万户左右，增加了1000多万户。
债基迎零售时代，
天弘纯债持有人户数达550万户
债基扩容浪潮下，个人投资者参与债基的比例不断提升，持有比例从2022年的平均25.61%上升到2024年二季度末的平均47.82%，其中短债基金的个人持有比例平均数更是高达65.89%，中长期纯债基金的个人平均持有比例也有37.28%，反映出低利率时代，低波动的纯债基金越来越受到个人投资者青睐，成为居民理财的进阶替代品。
值得注意的是，这些新进入的个人投资者，大都风险偏好稳健，不仅关注债基的收益水平，而且关注回撤控制能力。在这波零售化浪潮下，一些注重回撤控制的基金公司，如天弘基金正迅速脱颖而出。
基金半年报及数据显示，截至二季度末，天弘基金旗下纯债基金（分类下的短期纯债型基金与中长期纯债型基金，下文基金分类若无特别说明，均为分类）规模为1721.52亿元，较2023年末增加了近600亿元，位列行业第14位；持有户数达到550万户，较2023年二季度末增加了59万户，继续蝉联全市场第一，成为名副其实的纯债大厂。
其中，天弘短债基金持有人户数高达529.63万户，逾九成持有人为个人投资者，零售意味更浓。具体来看，在天弘基金8只短债基金中，天弘增利、天弘安利、天弘安悦90天、天弘优利、天弘安怡30天二季度末的持有人户数均超40万户，受到不少个人投资者的追捧，天弘弘择短债持有人户数更是超过200万户，为全市场第二大短债基金。
天弘部分短债基金持有户数及规模情况
广受青睐的背后，是天弘纯债基金亮眼的业绩表现与回撤控制水平。据及天弘基金数据，截至二季度末，天弘旗下成立满三年的中长期纯债基金近3年来取得11.99%的平均收益率，平均最大回撤-0.86%，两项数据均好于同期中长期纯债型基金指数（885008.WI）的表现（同期收益率10.80%，最大回撤-1.08%），用更低的回撤幅度取得了更好的业绩回报。
短债基金方面，天弘基金旗下短债军团回撤控制优异，今年上半年及近三年的平均最大回撤分别为-0.10%和-0.21%，均显著低于短期纯债型基金指数（885062.WI）-0.14%和-0.55%的最大回撤水平。
低回撤水平下，天弘短债持有人的平均持有时间为945天。自2019年成立首只短债基金以来，截至2024年二季度末，天弘短债基金已累计为投资者赚取收益34.34亿元；而天弘中长债累计为投资者赚取133亿元。
稳中求进，全方位满足投资者新需求
激增的个人投资者对净值波动更为敏感，这对基金公司提出了更高要求。如何满足投资者对回撤控制的新需求？天弘基金的解法，是从投资理念、投资框架、信用策略、产品流动性管理、负债端引导等方面共同发力。
具体而言，天弘固收团队坚持稳中求进的债券投资理念，通过聚焦宏观经济周期、货币政策周期、行为周期、仓位周期、情绪周期的“天弘五周期”框架，力争在风险收益最优配置的前提下为客户创造长期稳健的绝对收益；在信用策略层面，不做信用下沉，而是基于独立、严格的信用评价体系，挖掘被错误定价的优质券种，并将产品仓位分布划分为底仓、底仓+、增强仓位，相关配比会根据产品定位、客户群体、收益风险要求等约束条件确定。比如，对零售客户较多、用户对波动耐受度较低的债券基金，会提高底仓+、增强仓位的比例，保证组合有较好的流动性。
此外，天弘基金还十分注重负债端的引导，除了生产系列固收投教内容外，鼓励基金经理在市场处于泡沫时积极向投资者发声，在2022年下半年债券市场处于高位面对机构热钱时勇于限购等。
值得一提的是，近几年，天弘基金精心打磨的“天弘五周期”债券投资模型已成为天弘固收团队应对债市的定海神针，在几番债市震荡中经受住了考验。
据悉，该模型结合了固收领域宏观流派和交易流派两大派别的优势，把影响债券走势的主要因素，自上而下拆分为宏观周期、政策周期、机构行为周期、仓位周期和情绪周期，同时，每一层又纳入了不同的时间维度。上层的宏观和政策周期影响长周期维度，通过预期影响资产端方向的判断，偏胜率层面。下层的机构行为、仓位、情绪周期影响中短期维度，把握方向性趋势变化的幅度，也就是赔率。一旦负债端出现问题，市场大概率将出现大幅调整，这个过程虽然很难做到事前精准预判，但通过下三周期诸多高频的跟踪指标，天弘固收团队能够较快捕捉到信号并迅速应对，从而较好地控制产品的回撤。
如2022年四季度的债市波动，固收产品遭遇较大回撤，但天弘固收产品突出重围。以天弘弘择短债为例，2022年四季度最大回撤为-0.009%，而同期短期纯债型基金指数（885062.WI）的最大回撤为-0.5529% （统计区间2022.10.1-2022.12.31）。此前天弘固收团队判断，行为周期层面，大量低风险偏好资金涌入，一旦遇到持续回撤，容易形成负反馈；仓位周期上，银行理财、机构等仓位偏高，市场过于拥挤，情绪高昂。在多层周期的信号结论共振下，天弘固收团队从8月到10月持续减仓，提前规避了风险。
同花顺（300033）数据显示，2022年下半年全市场短债基金（同花顺分类下的短债基金）平均收益0.72%，平均最大回撤0.61%；天弘旗下短债平均收益1.02%，平均最大回撤0.17%。全市场中长债基金（同花顺分类下的中长债基金）平均收益0.75%，平均最大回撤1.26%；天弘旗下中长债平均收益0.94%，平均最大回撤1.04%。
业内人士指出，尽管债市短期进入震荡模式，但考虑到债基有一大部分收益来源于票息，因此基于中长期视角选择业绩相对平稳、回撤控制能力更强的基金公司，有望带来更好的持有体验。
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风险提示：
截至2024年6月30日，天弘基金旗下成立满三年的中长期纯债基金有天弘优选、天弘信利、天弘尊享定开、天弘悦享定开、天弘荣享定开、天弘瑞享定开、天弘华享三个月定开、天弘安益、天弘信益、天弘鑫利三年定开债、天弘鑫意39个月 定开债、天弘季季兴三个月定开、天弘纯享一年定开、天弘兴享一年定开、天弘恒享 一年定开、天弘成享一年定开、天弘合益、天弘同利。
天弘短债军团近三年平均最大回撤统计基金范围为天弘弘择短债、天弘增利、天弘安利短债、天弘安怡30天滚动持有（以上基金成立满三年）；今年上半年平均最大回撤统计基金范围除上述满三年短债基金外，还包括天弘安悦90天滚动持有、天弘优利短债、天弘安恒60天滚动持有、天弘招利短债四只2023年底前成立的短债基金。
天弘弘择短债债券型证券投资基金A成立于2019年08月20日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2020年3.8%（1.33%）、2021年3.24%（1.79%）、2022年2.28%（1.46%）、2023年2.39%（1.72%）业绩数据来源于基金定期报告，历任基金经理：王昌俊（2019年08月20日～至今）。天弘弘择短债债券型证 券投资基金根据侧袋机制指引及相关配套规则的要求，于2021年调整过基金投资策略，具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。
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来源：中国证券报
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