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银河证券策略会高调看多下半年,A股上行概率将大幅提升,新质生产力将引领新动能

导读 财联社6月26日讯(记者 高艳云)6月26日,银河证券2024年中期策略会在上海举行,主题为“乘势而上,向新前行”,银河证券党委委员、副总裁...

财联社6月26日讯(记者 高艳云)6月26日,银河证券2024年中期策略会在上海举行,主题为“乘势而上,向新前行”,银河证券党委委员、副总裁罗黎明致开幕词,宏观知名学者、行业专家、上市公司、首席分析师与投资者共同展望国内外宏观经济,探讨政策改革和资产配置,共商资本市场高质量发展。

罗黎明致辞称,当前政策端不断释放积极信号,新“国九条”、“地产新政”等产业政策持续发布,将进一步提振市场信心;资本市场需充分发挥枢纽功能,为护航新质生产力发展提供有力支持;7月即将召开的二十届三中全会,必将为中国式现代化注入强劲动力、提供更有力的制度保障。

银河证券党委委员、副总裁罗黎明

银河证券首席经济学家、研究院院长章俊,银河证券研究院宏观组组长张迪,策略组组长、首席策略分析师杨超等参会并发表演讲。

章俊发表主题为“新路径,新动能——从土地财政到数字经济”的演讲。章俊认为,数字经济代表的新质生产力将引领中国经济增长新动能。伴随着美国经济走弱和美联储启动降息,全球资本流向有望回流新兴市场;美国科技股存在大幅调整的风险,通过投资者情绪和北上资金流动对A股市场造成一定影响;国内宏观政策需要更坚决和更灵活。

张迪发表“经济再平衡,改革再启程”主题演讲,张迪认为,美国年内降息1到2次,第一次降息大概率发生在9月份;国内权益市场受益于风险偏好的改善,原因有三,一是中美周期错位收敛开启,二是宏观政策取向更加积极,三是监管政策为权益市场健康发展保驾护航;固定收益市场方面,供给扰动和物价回升对于债市影响有限,依然看好利率债的投资机会。

杨超发表“与时偕行,聚势谋远”主题演讲。杨超认为,2024年下半年,A股业绩有望企稳回升,目前估值处于历史中低位水平,基本面好转带动投资者风险偏好改善,政策直指资本市场高质量发展,A股震荡上行概率或大幅提升。

罗黎明:拥抱新质生产力,不断开创新局面

罗黎明指出,银河证券本次策略会的主题是“乘势而上,向新前行”,旨在更好地服务实体经济高质量发展,保持经济向好态势,寻找推动中国式现代化背景下的投资机会,拥抱新质生产力,不断开创新局面。

对于今年以来的经济表现,前5个月,我国经济保持了回升向好态势,动能持续增强。一季度,我国国内生产总值(GDP)为29.63万亿元,同比增长5.3%。随着政策端不断释放积极信号,新“国九条”、“地产新政”等产业政策持续发布,将进一步提振市场信心。

此外,罗黎明提到,资本市场需充分发挥枢纽功能,为护航新质生产力发展提供有力支持。银河证券在助力新质生产力发展方面,责任在肩,通过建设一流投行,促进资金更多流向科技创新领域优质企业。

今年7月即将召开二十届三中全会,重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。

罗黎明认为,7月即将召开的二十届三中全会,将部署新一轮全面深化改革,必将为中国式现代化注入强劲动力、提供更有力的制度保障,并且通过全面深化改革,形成与新质生产力相适应的生产关系,释放发展新动能。

章俊:国内宏观政策需要更坚决和更灵活

章俊提到,虽然中国经济复苏态势良好,但依然在结构层面存在多重背离,典型的是名义和实际的背离,这些背离有望在下半年逐步收敛。

就全球经济再平衡而言,章俊认为,美联储加息和美国经济增长强劲导致全球资本回流美元资产,伴随着美国经济走弱和美联储启动降息,全球资本流向有望回流新兴市场。

银河证券首席经济学家、研究院院长章俊

全球补库或将不及预期,章俊认为上半年出口韧性对冲地产下行的重要支撑因素,下半年如果全球补库不及预期会拖累中国出口,宏观政策层面需要有前瞻性应对。

全球经济的另一潜在风险点是,如果美国通胀粘性较高和资产价格进一步反弹,美联储年内可能不降息,甚至存在加息风险。中美利差维持在高位,人民币汇率承压,抑制货币政策空间。拖累全球经济,对中国出口形成负面冲击。

章俊提到,人工智能发展路径依然存在不确定性,VIX与美国基本面存在严重背离,美科技股市场存在大幅调整的风险。美国科技股大幅调整会拖累全球风险资产价格,通过情绪或者北上资金外流对A股形成负面传导,进而影响实体经济。

章俊认为,国内宏观政策需要更坚决和更灵活,目前中国的实际利率水平依然偏高,对投资和消费形成一定制约;中央财政加杠杆方向明确,力度也有所增强,但发行和使用节奏依然有待加快;人民币汇率双向波动的弹性不足,考虑中国长期利率中枢下行,可以放宽汇率波动区间,更多让市场力量寻找均衡汇率水平,可以协助通胀水平加速回归正常。

同时,章俊提到,高质量发展蓝图之下,土地财政模式的可持续性受到挑战,中国经济发展亟需新动能和新路径。未来新质生产力的发展将重塑中国经济发展模式,战略性新兴产业的布局更多看重当地的高素质劳动力和制造业基础,单纯的财税和土地优惠吸引力会明显下降。

关于宏观经济前景判断,张迪演讲称,大流行以来,中美经济和政策周期长期错位,两国名义增长之间存在一定“温差”。站在2024年中向后展望,全球经济再平衡的过程正在逐步发生,中美经济周期错位收敛的过程已经开启。一方面,制造业部门和贸易部门的韧性对经济增长形成了强力支持,广义财政发力对于下半年基建投资形成一定支撑。另一方面,地产数据的连续调整已经促使需求端政策全面放松,未来支持稳房价和去库存的政策工具仍有可能加码。另外,三中全会召开在即,新一轮以经济体制改革为核心的全面深化改革再次开启,全会或在加快构建高水平社会主义市场经济体制、大力发展新质生产力、防范化解重大风险等三大方面有望释放积极信号。

银河证券研究院宏观组组长张迪

杨超:A股震荡上行概率或大幅提升

杨超认为,2024年下半年,全球地缘因素频发,美联储降息预期临近,市场定价环境多变,大类资产价格波动加剧。与时偕行,可胜于损益盈虚之中。随着国内宏观经济修复力度持续上升,A股业绩有望企稳回升,目前估值处于历史中低位水平,基本面好转带动投资者风险偏好改善,政策直指资本市场高质量发展,A股震荡上行概率或大幅提升。

银河证券策略组组长、首席策略分析师杨超

主题风格方面,大盘价值股行情有望延续,小盘成长股改善在迹。

结构性博弈方面,杨超建议关注以下投资机会,一是高股息(红利)行情有望延续全年;二是在新旧动能转换背景下,A股科技创新主题,尤其是新质生产力概念是未来投资趋势;三是出海主题相关行业;四是大规模设备更新和消费品以旧换新主题,相关行业投资价值有望逐步提升。

来源:财联社

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