2024.7.8
中信期货：价格向下驱动有限，短期难以持续大跌【偏多头】
今日纯碱开盘后持续下跌，收盘主力合约2409跌幅达到5.51%，盘面价格回落至2040，基本跌完本轮涨幅。供需基本面变动不大，前期受宏观影响带动上涨后，现货难以涨价跟随，宏观情绪回落后，盘面价格大幅调整。
需求端来看，近期浮法玻璃日熔量稳定，光伏玻璃仍有点火计划，但部分产线开始冷修，重碱需求或阶段性见顶。轻碱季节性淡季，需求下滑，前期受盘面影响价格有所回暖，但投机需求为主，真实需求仍旧不足。总体来看，需求短期难以继续大幅上行，稳中偏弱为主。
供给来看，7月份检修少许计划增加，当前预计7月份检修损失量为10万吨，7-8月份检修损失量为25万吨，环比增加，但同比减量明显。总体来看，供应端损失不大，但由于供应较为集中导致上游议价权较高。
总结来看，研究认为实际供需已经过剩，且当前库存已经高于去年高点水平，但对于供应集中，且需求仍在向上的品种来说，价格一定是易涨难跌的，想要看到交易过剩的趋势性价格下滑，一定是在需求下行发生后，行业库存大幅累积，再考虑过剩下的产能出清。因此需求没有明显下行前，仍具备向上弹性。本轮价格上涨后现货难以跟随，需求端轻碱季节性下滑，重碱下游光伏冷修影响短期下滑，因此价格出现较大回调。但夏季供应扰动仍旧比较频繁，下游未见趋势性需求下行，价格向下驱动有限，短期难以持续大跌，临近主力换约，9月合约收敛现货，关注现货价格。
风险提示：
上行风险： 供应减量超预期 下行风险： 下游需求不及预期
南华期货：供增需弱，高位回调【观望】
今日纯碱期货方面，供应端迅速恢复，随着前期部分检修回归以及远兴日产接近满产，短期夏季检修不及预期，当前纯碱日产至10.6-10.7万吨高位。需求端，重碱刚需出现松动，据悉光伏企业现金流较差，部分光伏企业开启冷修或有冷修计划，后续点火或也受到影响。轻碱端表需略有改善，但仍需要持续观察轻碱下游订单好转程度以及补库意愿。目前纯碱库存整体仍处于高位，市场货源不缺，现货处于偏弱局面。后续看，虽然今年纯碱过剩预期较为一致，但进入夏季随着高温天气到来，不排除供应端仍有意外，保持警惕；其次，关注光伏端走弱情况。
正信期货：纯碱供需平衡，期货走势观望【观望】
月初盘面反弹阶段性刺激到中下游买货，上游接单有所好转，多数厂家库存压力不大，现货预计暂时维持稳定，不过随着供给端有所回升以及商品情绪边际回落，短期盘面驱动边际有所减弱，单边暂时观望。纯碱驱动仍在于供给端，7月中下旬仍有检修计划，届时关注装置动态。近期纯碱玻璃走势联动，多纯碱空玻璃滚动持有。
申银万国期货：玻璃纯碱回落，供需调节成关注重点【观望】
目前纯碱连续回调之后，市场观望情绪上升。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。
恒力期货：等待宏观层面重大提振政策【观望】
综合来看，短期内纯碱预期震荡行情为主，近期可考虑通过卖出看涨期权增厚收益，后续主力09合约价格进一步变动需等待宏观层面三中全会能否出台重大提振政策，若宏观提振政策不及预期，则后续纯碱价格可能维持偏弱运行趋势。
长江期货：后期供给收缩利多09合约【偏多头】
受前期检修产能复产影响，供给再度回升，盘面走弱。现货成交较好，部分厂家小幅涨价，沙河重碱主流送到2050-2100元/吨。下游浮法、光伏玻璃累库趋势，市场承压。按目前检修计划，8月供给损失较多、产量预计还有下滑，阶段性或可实现去库。纯碱库存结构仍具备上涨的基础：一方面库存归属集中，非西北、西南厂家库存占比仅31%，供给寡头格局；另一方面重碱库存多集中在期现商，负基差下供给收缩或可导致碱厂重碱库存进一步下滑、市场流通货减少。整体而言，边际上后期供给收缩利多09合约，9-1正套头寸可继续持有。
来源：财联社
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