2024.8.8
中信期货：硅铁波动加剧，建议保持观望【观望】
今日硅铁主力09合约低开低走，盘中快速下行，至收盘报收6506元/吨，日跌幅达到5.74%，回吐上周以来因供给受限带动的涨幅。
硅铁跌价的核心因素来自三个方面：首先，关于上周宁夏、内蒙古等产区均有合金厂超预期检修停产的情况发生进而导致硅铁供需阶段性转紧的消息，但从实际影响来看，并不如上周传闻的力度、减产影响有限，实际影响大概在1700吨/日，一周大概1.2万吨，低于此前市场预期的周度影响1.25-1.9万吨的水平；其次，关于硅铁的电力成本，今日有消息称，宁夏将调出部分执行高耗能企业，第一批有39家企业符合调出执行高耗能企业名单，其中硅铁企业8家，硅锰企业8家，执行期限2024年8月至2025年1月。受此消息扰动，预计宁夏部分企业电价将有望下调，降价幅度可能在2-3分水平，对应到生产成本的下降将会达到150-200元/吨；最后，本周的钢材数据显示，受淡季以及库存压力的共同影响，钢材品种保持减产势头，其中螺纹产量创单周新低，热卷产量同样降至近五年同期的新低水平，钢材减产对于合金等炼钢原料的需求形成显著抑制作用，进而引发硅铁价格下行。
后期来看，硅铁的供给以及电力成本受区域性政策影响程度较深，实际限产的量以及成本下降的空间仍有待进一步落地，此举将在后期增加硅铁价格的波动。此外，虽然当前钢材减产显著，但从时间角度出发，处于淡旺季转换的阶段，关注后期钢材需求以及供给的变化，短期鉴于硅铁波动加剧，建议保持观望。
风险提示：
上行风险： 供应减量超预期、下游需求旺季表现 下行风险： 政策导致电力成本下移、下游需求不及预期
国投安信期货：硅铁市场震荡，建议逢高试空【逢高做空】
价格较为震荡。目前政策面影响较小，盘面价格主要受基本面指引。硅铁周度供应仍在高位，需求端边际走弱，钢厂需求有一定下行，金属镁需求处于较好水平，硅铁出口量有所下降，硅铁市场库存重回累增态势。目前市场对减产信息解读略微过度，前期推荐的多硅铁空硅锰套利策略建议短期内获利了结，目前建议逢高试空硅铁为主。
光大期货：预计短期硅铁价格区间运行为主，关注近期钢招及减停产情况【观望】
硅铁看涨情绪降温，一方面是因为宁夏减产情况需等待时间兑现，另一方面是近期黑色走势整体偏弱影响市场情绪。硅铁自身基本面来看，供应减产幅度等待验证，下游需求无明显好转，仍以刚需采购为主，成本波动相对平稳，基本面对硅铁价格提振作用有限，情绪端是近期影响硅铁价格的主要因素。
广发期货：政策扰动，宁夏部分企业电价存在下调预期【偏空头】
消息方面，铁合金在线讯，宁夏发改委公布关于调出部分执行高耗能企业电价名单的函，第一批有39家企业符合调出执行高耗能企业名单，其中硅铁企业10家，硅锰企业8家，执行期限2024年8月1日-2025年1月31日。预计从8月开始，宁夏部分企业电价将有望下调。具体以8月结算电价（9月上旬出台）为准。同时，今日宁夏工业和信息化厅发布关于执行高耗能电价企业名单调整工作线上培训会的通知，会议时间为2024年8月9日上午。
此次高耗能企业退出非高电价的政策实施，是构建碳排放双控制度体系下的调整与改变，对于调出执行高耗能电价的企业，将更具成本竞争优势，尤其在目前铁合金产能相对过剩、行业竞争加剧、未来潜在投放产能较大的情况下，也直接鼓励高耗能企业控制碳排放、提高可再生能源消纳和绿电消纳比重。长期趋势来看，在国家双碳政策、节能降碳总方针领导下，铁合金行业绿电消纳比例将继续提升，成本端的影响将持续存在。
硅铁供需方面，目前处于供需双减格局中。供应端，受厂家宁夏大厂减产影响，供应存在缩减预期，等待减产兑现。需求端则持续疲软。炼钢需求方面，钢厂减产范围持续扩大，铁水产量高位回落且降速较快，未来仍有下降预期，一则是由于终端需求边际走差，除建材外工业材需求回落，同时出口面临较大不确定性，钢厂利润承压，高炉检修增多；二则是螺纹钢新旧国标切换下，旧国标迫切出清将使得钢厂减少现有供应，钢厂对建材产线检修增加。非钢需求方面，金属镁下游需求改善动力不足，前期硅铁反弹下带动厂家挺价情绪，但厂家库存仍处于高位，金属镁供需矛盾依旧较为凸显，海外衰退预期增加下，金属镁出口在需求转弱、运力短缺下也没有明显改善迹象。
硅铁出口方面，国内硅铁价格持续下行，即期出口利润修复，预计硅铁出口边际将继续改善，但修复高度仍取决于海外粗钢需求情况，目前海外宏观形势走差，全球主要粗钢增量贡献国产量均有回落趋势，短期硅铁出口修复空间或有限。
综合来看，今日硅铁交易重心自供需转移至成本，短期宁夏部分企业电价下调的预期将使得硅铁成本曲线一定程度上下移。“双碳”政策中长期趋势中，加剧了铁合金电价变动的不确定性。短期，硅铁供需暂无重大矛盾，产业链全环节仍维持偏低库存，但需求端的疲软对价格形成拖累，电价的下调幅度及政策变动则需持续关注，而成材供需数据持续走差，预计在成本下移、黑色氛围走差下，硅铁价格或维持偏弱运行。
弘业期货：短期硅铁盘面受消息提振有所反弹【观望】
硅铁方面，上游原材料神府兰炭价格暂稳，生产成本变化不大，72硅铁现货价格有所提涨，主产区利润继续压缩，最低成本产地青海省利润225元/吨左右，内蒙古地区生产利润196元/吨。消息方面，上周市场有传，宁夏中卫将在8月20号左右进行线路检修，预计检修时间10-15天，硅铁产量存在下降预期，盘面受此提振有所反弹。
供需方面，供应随利润压缩减少，现宁夏部分大厂已停产，需求持续下降，8月起钢厂检修范围继续扩大，钢材需求可能继续边际走弱，金属镁厂家部分检修停产，对硅铁需求无明显提升。上游硅铁库存累积增多，截至上周，全国60家硅铁企业库存6.04万吨（环比增7.84%）。
综合来看，短期硅铁盘面受消息提振有所反弹，产业减停产现实有所兑现，但具体影响仍有待评估。
来源：财联社
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