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通用电气(NYSE: GE)前CEO杰夫杰夫伊梅尔特的《Hot Seat》一书的出版，自然引起了人们对现任CEO拉里卡尔普领导下的公司和GE未来的关注。它提出的一个关键问题是运气在管理中的作用。平心而论，伊梅尔特总是将通用电气的垮台归咎于自己，但他也承认了自己在2001年至2017年任期内遭遇的不幸不利因素。让我们来看看发生了什么，更重要的是，这对今天的通用电气投资者意味着什么。
艰难的开始。
很不幸，伊梅尔特是通用电气公司的首席执行官。在继承了从NBC、家电和塑料到燃气轮机、飞机发动机以及庞大的金融机构GE Capital的庞大企业帝国后，伊梅尔特立即受到了911航空业恐怖袭击的影响。
此外，事实证明，2000年至2010年这十年是电力支出温和的一年，GE塑料发现，由于近十年油价上涨，自身成本有所增加。与此同时，通用电气缺乏重要的石油和天然气业务，这意味着它错过了繁荣。
在最初十年的大部分时间里，伊梅尔特试图扩大企业的融资部门，以产生支持工业企业投资所需的收入。历史，尤其是2008年的金融危机，对这一策略的智慧评价并不友好，GE在金融危机期间又遭受了一次重大打击。
而且，很多年后，人们会感受到交易不利扩大GE资本的长期负面影响。例如，在2018年(伊梅尔特离开的前一年)，通用电气被迫为其保险投资组合收取62亿美元的费用。
金融危机之后。
越来越糟了。转向工业。伊梅尔特已经从金融危机中恢复过来，主要是通过处置非核心业务，将公司转变为工业业务。值得称赞的是，伊梅尔特是数字技术和工业物联网(IIoT)的早期采用者。他的一个主要思路就是在具体业务上扩大GE的产业规模，应用GE的IIoT解决方案，为客户提供更高生产力的解决方案。
这是一个非常简单和引人注目的大战略。GE操盘手里的工业企业规模不断扩大，然后洒在GE Digital(公司的IIoT业务)的IIoT尘埃上，GE在观望从这些资产中获取更多的利润。
可怕的收购。
可惜没用，直到2021年GE数字才开始盈利。
在过去的十年里，伊梅尔特没有受到油价上涨的影响，因此决定在2010年至2017年收购大量油气设备和服务公司。2010年至2014年，公司以数十亿美元收购了Wellstream(一家软管制造商)、约翰伍德集团钻井支持部、卢夫金工业公司往复压缩部(人工举升技术)和卡梅伦国际。所有这些导致贝克休斯在2017年被收购。如今，GE在油气领域确实有规模，但油价也大幅下跌，需要应对。
批评伊梅尔特收购这些企业很容易，但任何预测2014年至2020年油价暴跌的人都有权利投下第一块石头。
越来越糟了。在通用电气收购石油业务的同时，伊梅尔特在2015年斥资123.5亿欧元，监督了对阿尔斯通电力和电网业务的灾难性收购。在这里，再次提出扩大规模的逻辑来连接GE的数字化能力是有意义的。此外，在接触石头之前，读者应该注意到，西门子和三菱重工也在竞购阿尔斯通的资产。不幸的是，从2015年到2020年，重型燃气轮机的市场将下降一半。
所有这些都导致伊梅尔特在2017年的剩余任期与桅杆紧密相连，并在2018年底将每股收益导向2美元。2017年，伊梅尔特的船只、桅杆和电动助力转向系统(EPS)的指导都出现了下滑。
那么，这一切都是因为运气不好吗？
你越努力练习，你的运气就会越好。
除了伊梅尔特承认自己在通用电气的失败之外，反对指责运气的最强有力的理由是，自伊梅尔特离开以来，通用电气一直不走运。然而，在比伊梅尔特开始时更糟糕的情况下，卡尔普在建立一家有韧性的公司方面做了令人钦佩的工作。
我有两个例子供你参考。到2019年底，将生物制药业务出售给卡尔普的前公司丹纳赫(纽约证券交易所：DHR)，对丹纳赫来说似乎是一笔大交易，但在目前的形势促进了其销售后，现在看来似乎是一笔了不起的交易。虽然通用电气需要从生物制药销售中获得现金，但在大流行后，它可能会有更好的价格。
其次，航空旅行的倒闭减少了GE最赚钱的业务，飞机发动机的销售和服务收入，发动机的售后市场。
换句话说，通用电气的股价比2018年10月收购卡尔普时高了8%，公司有望在2021年实现多年复苏。这在很大程度上是卡尔普削减债务行动的结果。出售非核心资产，专注于精益管理技术，从而实现他能从GE业务中获得的利润率的每一次提升。
与此同时，通用电气现在正在建立一个承诺不足和过度交付的近代史。与伊梅尔特不同，卡尔普没有把自己的农场押在大战略上，如果终端市场形势发生变化，大战略可能会出错。
这一切都没有运气。
本文就为大家讲解到这里。标签：